招商证券|银行廖志明团队
(相关资料图)
本报告联系人戴甜甜
事件
2023年4月9日晚，常熟银行披露业绩快报，1Q23实现营业收入24.09亿元，YoY+13.2%；归母净利润7.95亿元，YoY+20.6%；年化加权平均ROE为13.83%。截至2023年3月末，资产规模3170亿元，不良贷款率0.75%，拨备覆盖率547.39%。
点评
1、业绩表现优异，ROE上升。
盈利增速亮眼。1Q23营收增速13.2%，归母净利润增速20.6%，表现亮眼。我们认为，一是贷规模持续扩张，二是央行减息政策补贴或已到位，三是资产质量持续优异下用成本下降。
ROE提升。1Q23年化加权平均ROE为13.83%，同比提升0.78个百分点。
2、“开门红”存贷两旺，息差稳定。
“开门红”存贷两旺。23Q1资产、贷款和存款规模分别为3170、2045和2402亿元，分别同比增长18.0%、18.2%和17.6%，分别环比增长10.1%、5.7%和12.6%。一季度存款增量268亿，在去年同期的高位水平上多增53亿，存款开门红势头良好。
息差稳定。2023年4月，常熟银行行长薛文先生在《2022年度业绩说明会》表示，“2023年Q1息差基本保持稳定”。
3、资产质量持续优异，拨备充足。
不良贷款率下降，拨备充足。截至2023年3月末，不良贷款率为0.75%，较2022年末下降6BP；拨备覆盖率为547.39%，在2022年末的高位水平上进一步提升10.62个百分点；拨贷比4.11%，较2022年末下降24BP。
投资建议“开门红”表现优异，资产质量向好。常熟银行业绩持续靓丽，息差稳定，资产质量保持较优水平，拨备覆盖率高位提升。已发行60亿可转债补充资本金，支撑业务发展。我们维持“强烈推荐”评级，维持其1.1倍23年PB目标估值，对应目标价9.89元/股。
风险提示金融让利，银行息差收窄；异地扩张不及预期；经济下行，资产质量恶化。
相关专题报告
3月理财收益率情况如何？-招证|银行
专题一季度理财收益率有何变化？- 招证|银行
【专题】以美观中，用卡业务将走向何方？- 招证|银行
多元布局，静待花开--2022年含权理财产品评价与回顾【招证|银行】
【专题】“小众”的外币理财-招证|银行
[重磅深度]招商银行-科技赋能，具备护城河的零售标杆银行
真净值元年，跌宕中前行——2022年理财公司理财产品回顾与评价
大行“头雁”——建设银行深度报告-招证|银行
专题近期股市回暖下的理财收益率变化及2022年盘点-招证|银行
专题2023年贷与社融展望 - 招证|银行
新规过渡期结束在即，类货基整改进展如何？-招证|银行
消费金融资产质量可控，断直连影响几何？- 招证|银行
银行业2023年投资策略花开堪折直须折，积极看多抓主线 - 招证|银行
【专题】日本银行业的七十年风雨高光与低迷 - 招证|银行
【专题】养老理财发展情况如何？-招证|银行
低利率时期，商业银行表现如何？-海外银行专题之一
1H22理财产品资产配置及收益率有何变化？-招证|银行
势头正劲，产品线日益丰富——1H22城农商行理财公司产品评价与回顾
我们如何研究银行业？——2022年银行股研究小册子 - 招证 | 银行
RBC盈利能力突出的加拿大零售标杆银行 - 招证|银行
团队简介
重要声明
注文中报告节选自招商证券研究发展中心已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《点评报告（常熟银行601128.SH）-“开门红”表现优异，资产质量向好》
对外发布时间2023年4月9日
报告发布机构招商证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
廖志明 SAC执业证书编号S1090521010002
本报告联系人戴甜甜daitiantian.com
特别提示
本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。
本公众号所载息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示。
关键词：
