图片来源@视觉中国
文 | 大数跨境
自1997年上市之后，亚马逊一直被视为是坚持长期主义的代表企业，市值一直稳步上升。但自2021年7月达到1.88万亿美元的高点后，一路跌破万亿美元，截至去年11月市值缩水超万亿。
(资料图片仅供参考)
扩张到收缩降本增效初见成果
自2020年初起，疫情的出现冲击全球线下经济，为电商行业带来流量、渠道等方面的红利，处在电商行业的亚马逊获得红利迎来增长。
据亚马逊财务数据显示，2020年第二季度，来自于电商的净销售额为458.96亿美元，同比增长48%；2020年第四季度，电商业务营收664.51亿美元，同比增长46%。
不过，随着全球进入后疫情时代，线下经济逐步恢复，疫情带来的电商红利逐渐消退，电商行业增速放缓，亚马逊的业绩也出现一定的问题。
2021年第四季度，亚马逊电商业务收入同比增长仅1%，是两年来最低增速；运营现金流同比下降30%，而去年同期是上涨72%。
伴随着疫情红利的出现及消退，亚马逊市值由涨到落。与此同时，亚马逊的动作也从扩张转向收缩。
在业绩、股市、市场大环境等多方因素影响下，亚马逊开始收缩业务，走上降本增效之路。
到了2023年，亚马逊降本增效的动作仍在继续，1月份出现裁员略多于1.8万人、关闭三个英国仓库等消息。
第四季度财报及全年财报即将发布，持续降本增效的亚马逊，哪些业务还具备想象力？
飞轮剔“刺”，主轮转移
据说增长飞轮模型是亚马逊创始人贝索斯在餐巾纸上画出来的，底层逻辑是通过降低成本，提高用户体验，从而推动飞轮滚动，企业获得增长。
辅以“长期主义”，经过多年发展，亚马逊的增长飞轮越滚越大，越滚越快。
而自疫情红利消退亚马逊开始收缩之后，部分并不能推动业务增长的“齿轮”正在被剔除。
事实证明，硬件向软件变现的路径很难，硬件更偏向于工具，人们使用目的性强，且以硬件绑定软件、内容等较难。通过智能音箱向电商的转化率就不高，还会引起用户反感。
减少不能推动整体飞轮增长业务的影响，飞轮才转的更快。这样虽然也能提升亚马逊在资本市场的想象力，但能撑起亚马逊市值想象力的，还是内部的“主齿轮”。
通过分析我们可以发现，驱动亚马逊增长的“主齿轮”在变化。
据2022年第三季度财报数据显示，亚马逊服务业务营收超过零售业务营收，其中服务业务销售额677.61亿美元，上年同期为559.36亿美元；零售业务销售额为593.40亿美元，上年同期为548.76亿美元。
服务业务包括第三方卖家服务、会员订阅服务和AWS云服务，零售业务包括电商及线下实体店。值得一提的是，服务业务利润率比零售业务利润率高。可以这么说，通过技术基础建设来卖服务是亚马逊撑起市值的根本。
除了从服务业务超过零售业务能看出“主齿轮”转移之外，从具体业务的增长也能看出。
撑起亚马逊营收、利润增长的大旗已经被云计算业务拿下。
剔除掉不能助推增长的业务，主齿轮从To C到ToB，从零售到科技，亚马逊的市值想象空间仍然存在。
初回正轨，挑战仍在
从消息面上来看，亚马逊近期也有利好消息传出。
据数据研究公司Parks Associates统计，2022年Prime Video（亚马逊旗下流媒体平台）的美国本土订阅用户数超过Netflix，成为美国最大的流媒体平台。
2022年上半年，受封号潮影响，大量中国卖家退出亚马逊，2月份中国卖家的市场份额下降到40%。而到了2022年年底，中国卖家市场份额回升至45%。
能为电商引流的流媒体业务做的不错，卖家回归，平台也开始重视卖家，再加上三季度环比扭亏为盈，亚马逊看上去初回正轨。
不过，亚马逊的前方依旧有很多挑战。
一方面，增长飞轮效应不强。
三季度扭亏为盈依旧未能阻止股价下跌的一大原因，就是AWS云计算业务虽然增长27.5%，但这是亚马逊云计算业务自2014年以来最低增速，云计算“齿轮”增速放缓。
另一方面，电商业务竞争者众。
去年黑五期间，亚马逊线上搜索量败给传统零售巨头沃尔玛、塔吉特、科而士，排名第四，统治力已然不再。
值得一提的是，亚马逊2021年上半年的封号潮也将为其竞争对手助势。
数据显示，亚马逊竞争对手沃尔玛平台内的中国卖家数量已经超过25000名。
还有就是，亚马逊云计算服务除增长放缓外，也有竞争问题存在。
谷歌、微软和IBM均是AWS在公共云领域的竞争对手，且进入部分市场会遇到强力的本地企业，例如国内云计算市场以阿里云市场占有率最高。
增长飞轮失速，电商、云计算服务也均有强有力的竞争对手，亚马逊虽仍有市值想象力，但也要有强有力的业绩。
结语
据华尔街预测，2022年第四季度亚马逊的云计算业务AWS仍有望实现30%的营收增长，受大型企业客户推动，该业务Q4营收预计在224亿-231亿美元之间，同时将有强劲的盈利表现。
第四季度财报即将发布，是否会辜负资本市场期待，就看亚马逊具体业绩吧。
关键词： 重回万亿俱乐部 降本增效的亚马逊前路漫漫
